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京东方A(000725):投建12寸硅基MICRO OLED产线 持续强化显示器件新型应用领域布局

发布时间:2019-12-27    研究机构:方正证券

  公司拟投建12 寸OLED 微显示器件产线

  公司发布公告,拟在云南昆明投资34 亿元(其中公司出资18.46亿元),新增建设12 寸硅基 OLED 微显示工艺生产线,月投片量约1 万片。主要产品为0.99 英寸、1.31 英寸OLED 微显示器件,主要用于AR/VR 等高端显示市场。项目将分三阶段实施,分别于2021-2023 年点亮。项目总投资额的60%为股东增资,即20.4 亿元,其中公司货币增资18.462 亿元,滇中发展货币增资1.938 亿元,奥雷德及高平科技放弃跟投。项目总投资额的40%为项目融资,即13.6 亿元,根据资金到位情况配套融资。

  持续强化显示器件新型应用领域布局

  昆明京东方显示成立于2017 年,目前已建成8 寸硅基 OLED 微显示器件生产线,总投资规模11.5 亿元,产能100 万片/年。目前产品主要包括AR/VR 终端、望远镜、军事应用瞄准镜、摄像头、无人机第一视角镜等。5G 应用加持,AR/VR 逐渐从军用市场拓展到消费级市场,向更多领域渗透。Micro OLED 微显示技术,除具有 OLED 自发光、厚度薄、质量轻、视角大、响应时间短、发光效率高等特性外,更容易实现高 PPI、体积小、易于携带、功耗低等优异特性,特别适合应用于头盔显示器、立体显示镜以及眼镜式显示器等 AR/VR 显示设备。目前全球具备规模供应能力厂商不超过3 家。相比于8 寸线,12 寸线将能够为亮度、功耗等设计规格提升提供更大的空间和灵活度,同时提升视场角和沉浸体验,切割效率及成本也更具优势。看好Micro OLED 在AR/VR 新型终端应用前景。

  投资建议与评级:

  我们预测2019-2021 年归母净利润为20.76、40.87、80.78 亿元,EPS 为0.06、0.12、0.23 元,对应PE 为80X、41X、20X,目前公司PB 为1.91X,我们认为PB 合理区间为2.5-3.0X,给予公司“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  市场供需变化,行业景气度大幅波动;产能投放及良率爬坡进度低于预期。

申请时请注明股票名称